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动力煤有望触底企稳
作者: 日期:2018-8-7 1:32:24 出处:煤炭网 点击:
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                                    7月是传统“迎峰度夏”的煤炭消费季,但是今年动力煤市场却透露出阵阵“寒意”,港口和下游电厂煤炭库存居高不下,电厂日耗不温不火,煤炭价格节节下跌,市场对于后市悲观氛围浓厚。通过梳理7月煤市运行轨迹,分析历史上7—8月煤炭需求量等数据,夏季高温或为煤市带来一丝暖意,8月动力煤有望止跌企稳。
                                 
                                    7月下跌原因分析
                                 
                                    本轮煤炭价格下跌始于6月上旬,虽然7月上旬一度小幅上涨,但随后又重启下跌模式。煤价下跌,究其原因在于煤炭供应增加,铁路运力强,火电日耗低,需求不及预期。
                                 
                                    煤炭供应方面,虽然尚未出台7月的供应数据,但是二季度全国原煤产量逐月攀升。从历史数据来看,正常情况下,7月原煤产量仍会接近甚至突破3亿吨。预计8月全国原煤产量与7月接近,或者因降雨等因素影响,略低于7月。
                                 
                                    煤炭铁路运量方面,6月全国铁路煤炭发运量为1.9亿吨,同比增长11.8%。7月,全国铁路煤炭发运量或与6月持平,由于目前港口煤价与产地倒挂,曹妃甸等港口场地紧张,贸易商减少发运,8月铁路煤炭发运量将会略低于7月。
                                 
                                    影响煤价走势的所有因素中,需求最为关键。虽然7月火电量及煤炭日耗量均不及预期,但是伴随着高温天数的增加,电煤需求量只会迟到,不会缺席。可喜的是,目前,沿海六大电厂的煤炭日耗量已经持续一周运行在80万吨以上,说明火电量在恢复性增长,或会拉动8月火电厂的煤炭日耗和煤炭需求量。
                                 
                                    数据显示,7月31日,沿海六大电厂煤炭整体库存量为1482.7万吨,存煤可用天数为18.22天。整体库存自7月25日以来,连续低于1500万吨,存煤可用天数自7月19日以来,连续低于20天。相较港口库存高企,电厂煤炭库存有缓降趋势,但是采购仍然不积极。
                                 
                                    通过梳理上述因素发现,目前动力煤市场形势依然严峻,短期内下行压力很大,跌破600元/吨是大概率事件。但是也应该看到,8月需求整体好转,或有助于煤价在跌破600元/吨之后,逐步探底企稳。
                                 
                                    期现价格面临修复
                                 
                                    以主力合约1901为例,自6月15日达到661.4元/吨的高点后,7月30日跌破600元/吨。与现货价格相比,期货交易者的风险意识更强,价格下跌幅度大,但是持仓量始终稳定在39万手左右,说明即使在连续下跌过程中,多头并没有砍仓,持仓量前7位各11万手的合约,说明多空双方仍在对峙,1809合约交割量可观。
                                 
                                    8月下旬,随着交割备货的进行,现货价格或跌至580元/吨,期货价格在继续探底后,或许会出现修复贴水。此外,适逢7月末,中央召开经济工作会议,强调“保持经济平稳健康发展,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持货币流动性合理充裕”,首次提出“六个稳定”,其中,稳投资和补短板等措施,或会加大基础领域投资建设,拉动第二产业和第三产业的电力需求,从而促进煤炭上游去库存,营造有利于煤炭价格止跌企稳的宏观大环境。
                                 
                                    总之,与焦炭、螺纹钢等黑色系相比较,动力煤目前进入“至暗时刻”。考虑到目前现货价格已经逼近成本线,而下游电厂需求会逐步好转,煤价或在8月下旬止跌企稳。另外,动力煤期货价格已经先行超跌,8月下旬进入交割备货期,期现价格将面临回归,1809合约或率先企稳。

                                集团公司煤炭运营管理部提供

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